澳门新莆京娱乐网站,澳门新葡亰平台官网


存款保险定价方法浅析

来源:澳门新葡亰平台官网发布时间: 2015年09月07日浏览次数:

  【李晓翾 李宏军】

  今年国务院发布的《存款保险条例》已于5月1日起正式实施。存款保险是市场经济条件下保护存款人利益的重要举措,是金融安全网的重要组成部分,对维护金融稳定、促进金融体系健康发展有着重要作用。其中,存款保险的费率厘定是存款保险制度建设和施行过程中的重要内容之一,需要根据投保的银行业金融机构的经营管理状况和风险状况等因素来确定,并能激励金融机构主动进行风险管控。本文主要对国际上常见的四种存款保险定价方法进行阐述,希翼对我国的存款保险制度有所借鉴。

  一、 Merton 期权定价法

  Merton期权定价法是一种按照期权定价技术对存款保险进行定价的方法。该方法将金融机构存款保险视为一份欧式看跌期权,这份欧式看跌期权的实行价格是金融机构的全部债务,期权对应的基础资产是金融机构的资产价值。这样,对存款保险的定价就等价于对一份欧式看跌期权进行定价。Merton期权定价法通过Black-Scholes-Merton期权定价模型对这份欧式看跌期权进行定价,从而得到这份期权的价格,它也就是金融机构应缴纳的存款保险保费。

  Merton期权定价法通过期权定价原理将银行业金融机构资产的市场价值而非账面价值引入到存款保险的定价过程中,为存款保险定价建立了理论框架。但Merton期权定价法在具体应用过程中有其劣势:一是模型中的金融机构资产价值及其波动率较难确定,二是该方法忽略了利率期限结构和存款增长等因素的影响。

  二、 RV模型定价法

  Ronn-Verma模型定价法是通过对Merton期权定价法进行改良的一种存款保险定价方法。基于Merton期权定价法的原理,RV模型通过将金融机构股权看成一份基础资产为金融机构总资产、实行价格为金融机构全部债务价值的看涨期权,并利用看涨期权中隐含的股权波动性与资产波动性的关系计算金融机构资产价值及其波动率,然后在Merton期权定价法的基础上计算存款保险的价格,即为金融机构应缴纳的存款保险保费。同时,RV模型引入了监管容忍度的概念,即假设当金融机构的资产价值小于负债总额的一定比例时,存款保险就会被触发。

  RV模型定价法虽然解决了Merton期权定价法中的金融机构资产价值及其波动率的确定问题,但仍忽视了波动率的随机性和金融机构破产风险的内生因素。同时,RV模型定价法在应用过程中仅适用于上市的金融机构,这一点也使得该方法在实际应用中有一定的局限性。

  三、 预期损失定价法

  预期损失定价法是根据“预期损失=预期违约概率×金融机构全部债务×违约损失率”的思路以计算存款保险价格。其中,预期违约概率可通过基础分析法、信用评级法和市场分析法获得;违约损失率是指存款保险的希望损失占金融机构全部债务的比率,该比率可根据分析历史数据获得,并受金融机构的业务结构、负债结构、贷款集中度等多重因素的影响。

  预期损失定价法原理易于理解、可操作性强,并能适应不同政策环境和市场环境。当然,该方法也因预期违约概率易受利率等指标影响而在使用过程中面临一定的模型风险与参数风险。

  四、 监管评级定价法及其扩展

  不同于前三种方法,监管评级定价法根据一定的标准对金融机构进行划分,对同一评级的金融机构采用统一费率,金融机构的评级越高采用的费率越低。CAMELS评级方法被广泛应用于监管评级定价法的实践过程中,它共包含资本充足性(Capital adequacy)、资产质量(Asset quality)、管理水平(Management)、盈利状况(Earnings)、流动性(Liquidity)以及市场风险敏感性(Sensitivity of market risk)六项指标。但CAMELS指标体系只能反映金融机构的当前状况,致使该定价方法在评估长期动态风险时存在一定的局限性,降低了该定价方法的准确度。所以,在实际操作过程中,监管机构更偏向于将评级定价法与统计学相结合,如SCOR分级法,即应用统计学对金融机构的财务比率进行分析,预测银行在下一次CAMELS评级时被降级的可能性。

  目前,监管评级定价法已被广泛应用,其对于资本充足的成熟金融机构有较好的区分度,而新成立的金融机构通常凭借较低的杠杆率获得好于成熟金融机构的评级结果,但其实际破产概率却往往高于同一评级的金融机构,所以监管评级定价法在对新成立的金融机构进行存款保险定价时可能会低估其风险。为解决这一问题,监管者通常会对新成立的金融机构单独建立分级体系,或者统一采用较高的存款保险费率。

  总之,建立存款保险制度是市场经济条件下保护存款人利益的重要举措,有利于维护公众对我国银行体系的信心,是我国金融安全网的重要组成部分,对维护我国金融稳定和促进我国金融体系健康发展有着重要意义。研究和掌握国际通用的存款保险定价方法,对我国存款保险的费率厘定有着积极的参考和借鉴价值。

  (李晓翾,FCAA,FIA,FCAS,中再产险精算与风险管理部副总经理,电子邮箱:lixiaoxuan@cpcr.com.cn;李宏军,ACAA,中再产险精算与风险管理部助理精算师,电子邮箱:lihongjun@cpcr.com.cn)

关闭
XML 地图 | Sitemap 地图